Агрессивная тарифная политика администрации Трампа и сложное отношение к доллару как мировой резервной валюте заставляют инвесторов задуматься о будущем его доминирования, которое длится почти сто лет.
В то время как полноценной альтернативы доллару на данный момент не существует, его устойчивость впервые за долгое время подверглась испытаниям, как подчеркивает Financial Times.17 апреля европейские финансовые регуляторы выразили опасения по поводу рынка казначейских облигаций США, сообщая о возможных рисках. Петра Хиелкема, глава Европейского страхового надзора, отметила, что на фоне повышенной волатильности и роста доходностей облигации теряют статус «тихой гавани». Она также указала на потенциальные риски в менее прозрачных секторах, таких как хедж-фонды и сделки с обеспечениями несуверенными бумагами. По ее словам, это может привести к нехватке ликвидности в будущем. В связи с этим Европейское банковское управление наметило обсудить геополитические риски на следующем стресс-тесте, а регулятор по рынкам видит шанс снизить зависимость Европы от американской финансовой системы.
Индекс доллара DXY в апреле продемонстрировал падение на 8,2%, что стало наихудшей недельной динамикой за последние 30 лет. Особенно это проявилось в отношении к более безопасным валютам, таким как золото, иена и швейцарский франк. Deutsche Bank отмечает, что наблюдается «быстрая дедолларизация», в то время как Goldman Sachs прогнозирует дальнейшее ослабление доллара по отношению к евро и иене. По мнению аналитиков, негативные изменения в управлении и институтах США подрывают привилегии, которыми долгое время пользовались американские активы.
Хотя стоимость доллара всегда колебалась, немногие ожидали реальных изменений в его статусе. Но теперь эксперты отмечают, что действия администрации Трампа могут подорвать почти вековую гегемонию. Тем не менее большинство аналитиков не считают возможным мгновенный отказ от доллара из-за отсутствия адекватной альтернативы. Например, евро, будучи валютой союза, представляет собой множество различных экономик, а юань остается строго контролируемым и не полностью конвертируемым.
Несмотря на то что США составляют лишь около 25% мирового ВВП, доллар остается ключевым элементом глобальной финансовой системы, занимая значительные доли в официальных резервных валют, международных кредитах и депозитах, а также в валютных операциях. Большая часть наличных долларов находится за пределами США, что дает американским активам важные преимущества.
Некоторые экономисты считают, что доллар может быть переоценен примерно на 19% относительно других валют. В случае рецессии в США Федеральная резервная система, возможно, будет вынуждена существенно снизить процентные ставки, что может привести к дальнейшему ослаблению доллара. Поведение администрации Трампа вызывает у экспертов вопросы о возможных изменениях в международной финансовой архитектуре, включая возможности контроля за движением капитала и даже риск дефолта.
Таким образом, текущие изменения и политические решения могут повлиять на мировые финансовые рынки, переопределяя привычные механизмы и зависимости.
