Банк Америки (BofA) опубликовал отчет "Nordics Year Ahead", в котором описаны предположения о внутреннем восстановлении и постепенной корректировке денежно-кредитной политики в этом регионе на 2025 год.
BofA ожидает, что Швеция перейдет от роста, обусловленного торговлей, к росту, обусловленному внутренним спросом, с прогнозируемым увеличением до 1,6%, что превышает прогнозы для еврозоны, составляющие 0,9%.
Несмотря на сбалансированные риски, с потенциальным ростом за счет расходов домохозяйств и снижением за счет международной торговли, особенно с Германией и США, ожидается, что инфляция в Швеции останется ниже целевого уровня, при этом базовая инфляция составит 1,9%.
Следовательно, BofA прогнозирует, что Центральный банк Швеции снизит ставки до 2% в первом квартале 2025 года, а затем сохранит их на прежнем уровне, с возможностью еще одного снижения в четвертом квартале из-за устойчивой инфляции ниже целевого уровня.
Норвегия продемонстрировала экономическую устойчивость в 2024 году и готова к постепенному ускорению роста в 2025 году, поддерживаемому балансом потребителей и внутренними инвестициями. BofA прогнозирует темп роста материковой части Норвегии на уровне 1,2%, с потенциалом более высоких показателей, обусловленных фискальными факторами.
Даже при относительно устойчивой базовой инфляции на уровне 2,6%, в отчете предполагается, что продолжающийся рост производительности должен способствовать процессу нормализации. В ответ ожидается, что Центральный банк Норвегии снизит свою ставку до 3,50% к концу 2025 года путем ежеквартальных сокращений.
Прогноз по валютам на первую половину 2025 года является медвежьим для скандинавских валют (Scandies), на что влияют неопределенности в торговле, сложная среда рисков и сравнительно жесткая позиция Федеральной резервной системы.
Однако во второй половине года прогноз меняется на более позитивный, с ожиданиями ослабления доллара США, опережающего роста стран Северной Европы по сравнению с еврозоной и ястребиным поворотом против Европейского центрального банка (ЕЦБ).
В отчете отмечается легкое позиционирование норвежской кроны (NOK) после значительных продаж в этом году и умеренно короткая позиция по шведской кроне (SEK). Хотя BofA сохраняет умеренно конструктивный взгляд на обменный курс NOK-SEK, он признает низкую уверенность в этом прогнозе.
