Доллар начал этот век с наихудшими показателями, так как тарифные меры президента Трампа вынудили инвесторов переосмыслить его роль как надежного актива.
Несмотря на ослабление опасений по поводу глобальной торговой войны, Bank of America (NYSE:BAC) предостерегает о сохраняющемся риске стагфляции, вызванном тарифами, и о том, что отток средств из доллара только начинается.Аналитики BofA отмечают, что в последние недели главной темой на рынке стало пересмотрение крупными инвесторами своих позиций в долларе США. Существуют признаки, указывающие на премию за риск, что, вероятно, говорит о будущем беспокойстве. "На реальных деньгах открываются возможности для продажи, и этот пересмотр долларовых позиций только начинается", — добавили они.
Хотя недавнее соглашение с Китаем помогло уменьшить некоторые препятствия для доллара, BofA сохраняет осторожный тон. "Препятствия для роста в США продолжают существовать, и пересмотр долларовыми позициями со стороны реальных инвесторов только начинается", — подчеркивают аналитики, также указывая на то, что перспективы экономического роста в США, исторически поддерживавшие силу доллара, все еще подвергнуты рискам, а предпочтение более слабого доллара со стороны администрации не следует игнорировать.
С начала года распродажа доллара уже превзошла все показатели с 1999 года и движется к одному из самых худших стартов с 1973 года. BofA сообщает, что реальный эффективный обменный курс доллара США остается переоцененным на 22%, добавляя, что в свете исторических данных с 2007 года возможно снижение доллара на 2-3% в течение года, по сравнению с минимумом от 21 апреля 2025 года.
Состояние на валютном рынке также претерпело изменения. Недавний опрос BofA показал, что "короткая позиция по доллару США" теперь считается наиболее перспективной торговой стратегией на 2025 год, что указывает на ее высокую популярность. Несмотря на то что доллар, похоже, немного восстанавливается после недавнего падения, аналитики подчеркивают, что вопросы по хеджированию остаются актуальными, хотя и с меньшим уровнем срочности.
Хотя наихудшие сценарии не сбылись, BofA предупреждает о том, что "стагфляционные риски в США из-за тарифов остаются важным фактором в общем медвежьем прогнозе для доллара", отмечая, что любое облегчение от торговых соглашений может быть временным. "Слишком рано полностью списывать доллар как ключевую резервную валюту," — утверждают аналитики, подчеркивая, что структурные проблемы накапливаются.
Несмотря на то что статус доллара как безопасного актива под угрозой, он все еще сохраняет свою значимость. Глобальные инвесторы продолжают пересматривать свои позиции, и отток из американской валюты, по прогнозам, только начинает развиваться, по предупреждению Bank of America.
