Согласно отчету компании Macquarie, Федеральной резервной системе предстоит трудно лидавать в условиях неопределенности в области политики и потенциальных тарифов, которые оказывают противоположное влияние на экономику.
Хотя тарифы традиционно воспринимаются как фактор, способствующий инфляции, аналитики указывают, что неопределенность, связанная с ними, может проявляться в дезинфляционных тенденциях, поскольку из-за этого замедляются инвестиции и найм.Аналитики Macquarie отмечают, что экономические модели обычно трактуют тарифы как шок предложения, приводящий к инфляции и ограничивающий объем производства. Тем не менее, заголовки новостей о тарифах накаляют общественное внимание и создают неопределенность, что, в свою очередь, может сдерживать бизнес-инициативы и снижать инфляционное давление.
Недавние экономические данные из США подтверждают эти опасения. Опрос, проведенный ФРС Далласа, показал резкое снижение производственного индекса в Техасе с 14,1 в январе до -8,3 в феврале, причем многие участники опроса упоминали неопределенность, вызванную тарифами. Кроме того, индекс неопределенности перспектив вырос с 1,3 до 29,2, что указывает на нежелание компаний инвестировать.
Macquarie считает, что такая неопределенность уже сказывается на общем настроении в экономике. Например, индекс потребительских настроений Мичиганского университета снизился, что добавляет тревог на фоне слабых данных о розничных продажах в январе и существенного падения индекса PMI в сфере услуг с 52,9 до 49,7.
Несмотря на давление дезинфляции, Федерал-резерв больше сосредоточен на рисках, связанных с тарифами, иммиграционной политикой и налоговыми изменениями, которые могут способствовать росту инфляции. Однако Macquarie подчеркивает, что если замедление экономического роста в США будет сопровождаться дезинфляционными сигналами и подтверждением в виде снижения занятости или бизнес-инвестиций, то подход ФРС может смягчиться.
На данный момент специалисты компании не ожидают значительного замедления мировой экономики в первой половине 2025 года, однако уверены, что ясность в политических решениях станет важным фактором для стабильности на рынках.
