Bank of America (BofA) зафиксировал заметный рост ставок РЕПО на неделе, начиная с 13 января, что было обусловлено увеличенным спросом на ликвидность вследствие налоговых платежей и ограниченного финансирования со стороны Народного банка Китая (НБК).
Наиболее явное проявление нехватки ликвидности было замечено 16 января, когда ставки DR007 и R007 достигли 2,34% и 4,19% соответственно, что произошло сразу после крайнего срока уплаты налогов.
Народный банк Китая продолжает защищать стабильность обменного курса, что создало дополнительное давление на ликвидность юаня и на офшорном рынке. 9 января НБК объявил о выпуске 6-месячных векселей на сумму 60 миллиардов юаней в Гонконге, что значительно превышает предыдущие объемы. Купонная ставка составила 3,4%, что заметно выше уровня декабрьского выпуска и свидетельствует о напряженности ликвидности CNH и сниженном интересе со стороны инвесторов.
В декабре сальдо валютных расчетов клиентов банков оказалось в дефиците на уровне 10,5 миллиарда долларов США, что стало первым отрицательным значением с июля 2024 года. Ключевым изменением стало резкое увеличение спроса на доллары США для сделок в сфере услуг. Также сообщается, что отечественные импортеры начали активно приобретать доллары США через валютные форварды с целью хеджирования рисков, связанных с тарифами, что способствовало росту форвардных пунктов.
13 января НБК увеличил параметры макропруденциального регулирования трансграничных операций до 1,75 с 1,50. Этот шаг позволяет местным корпорациям и финансовым учреждениям увеличивать объем трансграничных заимствований.
Учитывая расширяющийся разрыв процентных ставок между Китаем и другими странами, BofA считает этот шаг НБК в большей степени символическим, направленным на укрепление рыночных ожиданий относительно валютного курса.
